Compra octubre 2018: Ebro foods

Esta ha sido mi tercera compra de acciones. Es un valor muy estable de consumo defensivo, el mes de octubre ha sido un mes de caídas y aumento de la volatilidad. 

ISIN: ES0112501012

Ticker: EBRO

Precio de compra: 17.45 €

PER: 13.06

BPA:  1.33 €

Dividendo: 0.57 €

Beta: 0.26

Datos de la empresa extraídos de la CNMV

Ebro es una compañía multinacional de alimentación que opera en los sectores de arroz, pasta y salsas. Con sede en España, tiene presencia comercial o industrial a través de una extensa red de filiales y marcas en más de 25 países de Europa, Norteamérica, Asia y África, lo que le ha permitido posicionarse como líder mundial en el sector del arroz y segundo fabricante mundial de pasta.

Ebro Foods cuenta con un amplio portfolio de productos líderes en sus distintas categorías. Detrás de todos y cada uno de ellos hay un importante trabajo de I+D+i desarrollado por las cuatro plataformas de investigación especializadas en arroz y pasta que forman parte del Grupo. Gracias a ello, Ebro efectúa cada año un importante número de lanzamientos innovadores al mercado y sus productos son pioneros en los segmentos en los que operan.

La compañía cuenta con más de 60 marcas líderes en cada uno de estos sectores, entre ellas: Panzani®, Ronzoni®, American Beauty®, Skinner®, Lancia®, Catelli®, Healthy Harvest®, Birkel®, 3 Glocken®, Schuele®, Minuto® y Nudel Up® etc, en pastas y salsas; y Mahatma®, Sucess®, Carolina®, Minute®, Lustucru®, Taureau Ailé®, Oryza®, Bosto®, Reis-Fit®, Riceland®, Danrice®, Risella®, Brillante®, Nomen®, La Cigala® y La Fallera® en el sector arrocero.

ISIN	ES0112501012	Ticker	EBRO	Nominal	0,6
	2018 hasta el 16/11	2017	2016	2015	2014
Capitalización * (Miles de Euros)	2.734.188,00 €	3.003.452,00 €	3.062.691,00 €	2.793.426,00 €	2.109.495,00 €
Nº de acciones (x 1.000)	153.865,00 €	153.865,00 €	153.865,00 €	153.865,00 €	153.865,00 €
Precio cierre período (euros)	17,77 €	19,52 €	19,91 €	18,16 €	13,71 €
Último precio período (euros)	17,77 €	19,52 €	19,91 €	18,16 €	13,71 €
Precio máximo período (euros)	21,56 €	21,35 €	21,38 €	19,00 €	17,37 €
Precio mínimo período (euros)	16,02 €	18,71 €	16,81 €	13,46 €	13,47 €
Volumen (miles de acciones)	57.086,00 €	64.041,00 €	87.353,00 €	95.811,00 €	125.424,00 €
Efectivo (miles de euros)	1.124.302,00 €	1.272.787,00 €	1.697.413,00 €	1.648.275,00 €	1.970.464,00 €

Más información en la página de Boletín financiero.

Datos de la empresa extraídos de Morningstar

	2015	2016	2017
Cuenta de Resultados
Ingresos	2.461,92 €	2.459,25 €	2.506,97 €
Operating Income	247,01 €	263,74 €	280,59 €
Resultado Neto	144,85 €	169,72 €	220,60 €
Beneficio Básico por Acción	0,94 €	1,10 €	1,43 €
Num Medio Acciones diluidas en circulación	154	154	154
Balance
Activo Corriente	1.091,80 €	1.235,05 €	1.293,28 €
Activos no corrientes	2.311,88 €	2.410,43 €	2.367,42 €
Total Activo	3.403,68 €	3.645,48 €	3.660,70 €
Pasivo corriente	626,21 €	664,68 €	771,43 €
Total Pasivo	-	-	-
Total Equity	1.966,26 €	2.079,33 €	2.074,64 €
Flujo de Caja
Flujo de caja operativo	-	-	-
Inversiones de Capital	-81,47 €	-107,73 €	-120,67 €
Flujo de Caja Libre	-	-	-

En millones, excepto "EPS básico". 

Justificación de la inversión.

Se trata de una empresa de mediana capitalización y presencia internacional. El dividendo entregado al precio de compra supone un 3.09%.  Es un mes que se están produciendo caídas, que suponen oportunidades de compra. No pensaba comprar, ya que el importe para invertir era pequeño, pero puse la orden de compra a ver si entraba y compensaba la comisión de compra. Es una de las 20 empresas del IBEX Medium cap.

Amenazas de la inversión.

En el último informe presentado por la compañía, destaca la subida de las materias primas, los problemas de falta de personal en las plantas de Estados Unidos, subida de los precios de aprovisionamiento por sequia y subida de los gastos de transporte entre otros. 

En 2017 se desarrolló en china una semilla de arroz que se puede cultivar en agua salada. Esto puede influir a largo plazo en los precios del arroz. 

La compañía aprobó en septiembre un plan voluntario de retribuciones a empleados en acciones hasta un máximo de 12.000 €. Las acciones provendrán de la autocartera. En mi caso, desconozco el impacto que pueda tener sobre la cotización tener este tipo de medidas empresariales.

Cumplimiento de la Checklist de compra

• Dueños participes: sí, la familia Hernández Callejas. 
• Per bajo: no, per normal.
• Beta bajo: sí.
• Negocio sencillo: sí.
• Es una acción que tendría dentro de 5 años: sí.
• Venta directa al usuario final: sí.
• Negocio que la gente va a seguir comprando/necesitando: sí.
• Baja deuda: 
• Presencia internacional: sí.
• Empresa sólida: sí.
• Largo recorrido: sí
• Buen futuro: sí.
• Ventajas competitivas o foso (moat): no. Hay más empresas que venden arroz y pasta. Quizás en los productos precocinados.
• Free cash Flow: 39 M, positivo, aunque ha ido bajando en los últimos años.
• Deuda neta sobre patrimonio neto: 0.35 (730M/2100M).
• Buen management: ¿?. 
• Balance solido: ¿?.
• Crecimiento futuro: ¿?.

Piotroski Score

6

Conclusiones

Ha sido una pequeña entrada en un valor de consumo básico defensivo, con un año flojo que la veo como una oportunidad de compra. Como en todos los aspectos de la vida, el tiempo nos dirá si estaba en lo cierto o no.