Compra de julio de 2019: Brookfield Properties Partners

Séptima compra de acciones, de muy pequeño importe, aprovechando una promoción de Selfbank en compra de acciones USA por el 4 de Julio. Tenía varias empresas en mente y hice una encuesta en Twiter para ver que acción compraría de entre 3 posibles: 3M, Altria, Kraft Heinz u otra. Están ordenadas por número de votos recibidos. Uno de los participantes sugirió la empresa Canadiense que cotiza en la bolsa de Nueva York, BPY. 

Conocía la empresa por que la lleva Emérito Quintana en el Fondo de Inversión Numantia Patrimonio Global. Es una de las empresas del grupo Brookfield Asset Management. Cotiza a un PER muy bajo y tiene unos beneficios crecientes. 

Es un REIT de centros comerciales, oficinas, hospitales, residencia de estudiantes, etc con presencia mundial. 

Es un sector que no tenía en la cartera y a los precios que está, la he visto interesante. De la empresa matriz y las 4 empresas del grupo, es la que está a mejor precio:

ISIN: BMG162491077
Ticker: NASDAQ:BPY
Precio de compra: 19,20$
PER: 9,77
BPA: 1,95$
Dividendo: 1.32$
Beta: 0.95
Número de acciones: 424.198.000

Datos de la empresa extraídos de la Wikipedia

Brookfield Property Partners (BPY) se formó a través de una escisión de Brookfield Asset Management en abril de 2013. El 15 de abril de 2013, las acciones de BPY comenzaron a cotizar en las bolsas de valores de Toronto y Nueva York. La nueva compañía formada por la escisión consolidó en un lugar todos los activos de propiedad comercial de Brookfield. Durante el período de 12 meses entre octubre de 2013 y octubre de 2014, BPY superó un millón de pies cuadrados de contratos de arrendamiento en Londres.

Datos de la empresa extraídos de Morningstar

	2016	2017	2018
Cuenta de Resultados
Ingresos	$5.236,00	$5.901,00	$7.087,00
Operating Income	$1.997,00	$2.316,00	$2.660,00
Resultado Neto	$1.793,00	$375,00	$1.978,00
Beneficio Básico por Acción	$2,30	$0,48	$2,28
Num Medio Acciones diluidas en circulación	$816,00	$948,00	$885,00
Balance
Activo Corriente	$4.198,00	$3.912,00	$7.114,00
Activos no corrientes	$73.929,00	$80.435,00	$115.406,00
Total Activo	$78.127,00	$84.347,00	$122.520,00
Pasivo corriente	$8.276,00	$11.829,00	$10.306,00
Total Pasivo	$43.966,00	$49.223,00	$75.780,00
Total Equity	$22.358,00	$22.186,00	$28.284,00
Flujo de Caja
Flujo de caja operativo	$745,00	$639,00	$1.357,00
Inversiones de Capital	-$7.926,00	-$6.150,00	-$15.885,00
Flujo de Caja Libre	-$7.181,00	-$5.511,00	-$14.528,00

En millones, excepto EPS

Justificación de la inversión

PER muy bajo, empresa REIT, sector no presente en la cartera. Rentabilidad por dividendo alta y beneficios crecientes. Del grupo Brookfield, es la más barata, aunque cualquiera de ellas hubiese sido bienvenida. La capitalización es 18,23 Billones. La sido una compra muy pequeña, aprovechando una oferta de selfbank en la compra de acciones americanas a coste 0.

Amenazas de la inversión

Es un negocio con alto endeudamiento, centrado en centros comerciales, ahí es donde veo el problema, por el crecimiento de las compras online. El otro riesgo, es que las nuevas compras sean más arriesgadas y no saquen rentabilidad.

Riesgo moneda

Mal momento por la fortaleza del dólar respecto al euro.

En el momento de la compra, la cotización es 0,894019 USD/EUR

Cumplimiento de la checklist de compra

• Dueños participes: La matriz BAM es la mayor propietaria, 54%.
• Per bajo: sí.
• Beta bajo: no tanto como lo deseable.
• Negocio sencillo: sí.
• Es una acción que tendría dentro de 5 años: sí.
• Venta directa al usuario final: sí.
• Negocio que la gente va a seguir comprando/necesitando: sí.
• Baja deuda: no, es alta, típica de este tipo de negocios.
• Presencia internacional: sí.
• Empresa sólida: ¿?
• Largo recorrido: no, desde 2013.
• Buen futuro: ¿?
• Ventajas competitivas o foso (moat): no.
• Free cash Flow: no.
• Deuda neta sobre patrimonio neto: 0,36(10.306 M/28.284 M)
• Buen management: ¿?
• Balance solido: ¿?
• Crecimiento futuro: ¿?

Piotroski Score

7 (extraído de gurufocus).

Conclusiones

Mini compra de empresa REIT de alto RDP. La cartera queda con la siguiente composición a día 4 de agosto de 2019:

Otras fuentes

https://www.rankia.com/blog/invirtiendo-en-mi/4264091-tesis-inversion-brookfield-property-partners-bpy

https://www.invertirenbolsa.info/foro-inversiones/showthread.php?13259-BPY-Brookfield-Property-Partners

https://foro.masdividendos.com/t/un-ladrillo-del-ladrillo/2801

https://seekingalpha.com/article/4249196-brookfield-property-partners-leading-high-yield-dividend-growth-stock

Cartera a 31 de mayo de 2019

Rentabilidad positiva de 1%, sin contar dividendos. Bajada desde casi el 8% del 1 de mayo, todo por la incertidumbre de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Trump tambalea los mercados a golpe de Twit.

El valor con mayor rentabilidad es Apple, con casi el 21%. Inditex es el peor, con casi el -20%. Respecto a los fondos, True Value ha salido de la parte negativa. MSCI World y Magallanes Iberian han bajado.

La estrategia actual consiste en una aportación mensual fija a los fondos, y cuando hay suficiente liquidez acumulada y se presentan oportunidades de compra, compramos una nueva acción, la última incorporación Red Eléctrica, parece que en buen momento de entrada, desde la compra no ha dejado de subir.

Gráfico de rentabilidad

Compra de mayo de 2019: Red Eléctrica Corporación

Sexta compra de acciones de la cartera. Entramos en las aburridas, defensivas, estables y pagadoras de dividendos utilities. Otra acción española. Hay otras eléctricas más baratas y con más capitalización, como National Grid, pero le di a elegir a Otra Inversora Más y eligió el mercado español. 

ISIN: ES0173093115 

Ticker: REE 

Precio de compra: 18,27€ 

PER: 13,94 

BPA: 1,31€ 

Dividendo: 0,98€ 

Datos de la empresa extraídos de la Wikipedia 

Red Eléctrica Corporación S.A. (Ibex 35:REE) es un grupo empresarial multinacional de origen español que actúa en el mercado eléctrico internacional como operador del sistema eléctrico. Su filial más importante, Red Eléctrica de España (REE) actúa en el mercado eléctrico español y supone el 93% de los ingresos del grupo (2017). Su misión, como operador del sistema, es asegurar el correcto funcionamiento del sistema de suministro eléctrico y garantizar en todo momento la continuidad y seguridad del suministro de energía eléctrica. REE gestiona toda la red de transporte de energía eléctrica (alta tensión), pero no realiza distribución de energía eléctrica (baja tensión). 

Datos de la empresa extraídos de Morningstar

	2016	2017	2018
Cuenta de Resultados
Ingresos	1932,34	1941,17	1948,54
Operating Income	1003,17	1027,79	1075,4
Resultado Neto	636,92	669,84	704,56
Beneficio Básico por Acción	1,18	1,24	1,31
Num Medio Acciones diluidas en circulación	541	541	539
Balance
Activo Corriente	1293,59	1703,65	1958,57
Activos no corrientes	9256,77	9214,24	9303,51
Total Activo	10550,35	10917,88	11262,08
Pasivo corriente	1402,01	1874,48	1564,39
Total Pasivo	7629,8	7824,43	7900,71
Total Equity	2903,05	3093,39	3360,53
Flujo de Caja
Flujo de caja operativo	1007,13	1153,26	1100,03
Inversiones de Capital	-364,36	-472,65	-456,22
Flujo de Caja Libre	642,78	680,6	643,81

Justificación de la inversión

La acción varia de las 16,67 a 20,48 en las últimas 52 semanas. El precio de entrada es menor a la media de las últimas 52 semanas. Todo ha ido subiendo mientras Red Eléctrica ha ido bajando. Quería tener en cartera una eléctrica. Es un sector refugio que suele subir cuando todo baja. No va a tener a penas crecimiento, pero dará estabilidad a la cartera. Tiene una mínima presencia internacional, principalmente en Chile y Perú, con ingresos menores al 10%.

Amenazas de la inversión

Es un sector regulado, depende de la legislación. No creo que vaya a haber cambios significativos que supongan una disminución de los ingresos y caída del valor, pero es una simple opinión, sin base ninguna.

Cumplimiento de la Checklist de compra

Dueños participes: el 20% es del SEPI (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales). Del Consejo de administración, ninguno de los miembros es participe. Nulo skin in the game.
Per bajo: no para el sector.
Beta bajo: sí, 0,4 es muy estable.
Negocio sencillo: sí, transporte de eletricidad, alta tensión.
Es una acción que tendría dentro de 5 años: sí.
Venta directa al usuario final: sí.
Negocio que la gente va a seguir comprando/necesitando: sí.
Baja deuda: no, pero el sector suele tener deuda elevada.
Presencia internacional: muy escasa.
Empresa sólida: sí.
Largo recorrido: sí
Buen futuro: sí.
Ventajas competitivas o foso (moat): sí.
Free cash Flow: 643 M de €.
Total deuda/Total fondos propios: 183%
Buen management: ¿? Según podemos leer en la web de la empresa: "Red Eléctrica tiene un consejo reducido, diverso, activo y eficiente, compuesto por doce miembros de reconocido prestigio y con una dilatada trayectoria profesional. Aportan a la gestión social la experiencia y el conocimiento necesario para hacer frente a las necesidades de la compañía. "
Balance solido: sí.
Crecimiento futuro: mínimo.

Piotroski Score

7

Otras web

20 de julio de 2019: análisis de DividendST

Noticias

8 de julio de 2019: La CNMC propone recortes de 5.000 millones a eléctricas y gasistas hasta el año 2026

Conclusiones

Es una empresa aburrida, estable, con muy poco crecimiento, con crecimiento de dividendo relativamente estable y como contrapartida, sometida a la regulación estatal. Es la típica acción del rentista de dividendos, al precio de compra, el dividendo supone el 5,36% de beneficio.