Ratios para valorar empresas

A la hora de valorar empresas existen una serie de ratios. Nos sirven también para comparar unas empresas con otras.

PER

Relación precio beneficio. Unidad porcentaje. Proporción entre el precio de la acción y el beneficio obtenido por la misma al año. Es uno de los ratios más utilizados. Cada sector tiene unos PER típicos.

Cuanto menor es el PER, mejor, menos tiempo tardaremos en recuperar la inversión. Por ejemplo, una empresa con PER 5 gana cada año un 20% de su valor.

Cuanto mayor es el PER, peor, más cara es la empresa, tardaremos más años en recuperar la inversión. Una empresa con PER 50, gana cada año un 2% de su valor.

Los PER de los ejemplos son extremos, normalmente están entre un 15 y un 20. Depende del sector, el mercado, etc. 

DPA

Dividendo por acción. Unidad moneda. Importe de los dividendos obtenidos por acción, normalmente por año. No todas las empresas dan dividendos, por ejemplo Google. 

BPA

Beneficio por acción. Unidad moneda. Es el Beneficio neto / número de acciones.

Payout

Unidad porcentaje. Proporción de los beneficios repartidos en dividendos. Un payout elevado es indicativo que la empresa no tiene posibilidad de crecimiento, por eso entrega todos los beneficios en el dividendo, tipo utilities (Red Electrica) o bien que la empresa está pasando por malos momentos y ha tenido menos beneficios de los esperados.

RPD

Rentabilidad por dividendo. Unidad porcentaje. Proporción de importe recibido en dividendos al año por el importe pagado por la acción en el momento de la compra. Una RPD de 3% indica que el dividendo supone el 3% de lo que vale la acción.

Beta

Mide la volatilidad de un valor con respecto a la volatilidad de su mercado. Su valor va de 0, menos volátil, a 2, más volátil. Si un valor tiene una beta de 0.60, la acción es un 40 % menos volátil que el mercado.
Si un valor tiene una beta de 1.40, la acción es un 40 % más volátil que el mercado.

EBIT

Beneficios antes de intereses e impuestos. Se utiliza como base para calcular otros ratios y para comparar empresas.

EBITDA

Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Se utiliza como base para calcular otros ratios y para comparar empresas. También conocido como Flujo de caja Bruto.

ROCE

Mide la rentabilidad sobre el capital empleado, donde el capital empleado es el patrimonio más los pasivos a corto y largo plazo. 

Valor contable y valor de mercado de una acción

El primero es el patrimonio neto de la empresa dividido por el número de acciones. El segundo es lo que vale cada acción en la bolsa. Si el valor contable es superior al de mercado, la acción está barata, el mercado la está infravalorando. Si por el contrario, el valor contable es menor al de mercado, el mercado la está sobrevalorando.

Deuda/EBITDA

Es indicativo de la capacidad de pagar la deuda. Cuanto menor sea, mejor.

EV/EBIT

Relación del precio/ganancia, es más preciso que el PER. El EV es el Enterprise Value, que incluye la capitalización en bolsa, más la deuda, más los intereses minoritarios, más las acciones, más las acciones preferentes, menos el total de la caja y equivalentes. Cuando menor sea, mejor.

FCF

Flujo de caja. Es el dinero disponible por la empresa después de la reinversión en activos fijos (CAPEX) y en necesidades operativas de fondos sin considerar la deuda.

Mi cartera

Mi cartera actualmente contiene fondos de inversión y acciones en los siguientes porcentajes

Estrategia a seguir

En este post voy a definir la estrategia a seguir.

Espacio temporal 

En mi caso es a muy largo plazo, como complemento a la jubilación (si llego a tenerla). 

Productos

Con los conocimientos que tengo ahora mismo, voy a mantener los Fondos y a ir ampliando las acciones. 

Compras

Cada mes haré aportaciones fijas para compras. Cada 3 o 4 meses, compraré un paquete de nuevas acciones que estén a buen precio (dentro de la lista de objetivos). Al principio de las que tengo en la lista de objetivos a tener en la cartera, posteriormente de las que ya tengo.

Traspasos

Si alguno de los fondos no tiene un rendimiento superior a la media se su categoría en el último año, valoraré el traspaso a otro fondo, de la misma categoría.

Ventas

No me planteo hacer ninguna. Si una acción deja de formar parte de la lista de objetivos, reduciré posiciones parcial o totalmente. El importe se reinvertirá en otras acciones.

Diversificación geográfica

En este mundo globalizado, el comportamiento de las principales bolsas mundiales, condiciona al resto. Aun así, es conveniente diversificar en este aspecto. Por poner unas cifras aproximadas, la distribución a tener es global 20%, Estados unidos 40%, Europa 20%, España 20%.

Acciones, países donde comprar 

España, y por simplificar en la doble imposición de "las haciendas", Inglaterra, Estados Unidos y Holanda. Los 2 primeros tienen una retención del 15% que se devuelve en la declaración de la renta. En el caso de Inglaterra, no hay retención en origen.

Diversificación moneda

Será la que implique la diversificación geográfica de las acciones. Los fondos, serán todos en euros. En las compras de acciones en moneda diferente al euro, se tendrá en cuanta el cambio de la moneda. Por ejemplo, ahora que tenemos un dolar fuerte respecto al euro (EUR/USD 1,16), sería mal momento para comprar acciones de Estados Unidos. En cambio, es buen momento para comprar acciones en Gran Bretaña (EUR/GBP 0,9)

Diversificación de activos

Liquidez 5%, Fondos 45%, Acciones 50%

Diversificación por sectores

Buscaré un equilibrio entre los 3 grandes sectores: cíclico, sensible al ciclo, y defensivo, estableciendo mayor peso el sector defensivo.

Acciones, tipo de empresas

Serán empresas de gran capitalización, con reconocido nombre y prestigio, que presenten una buena oportunidad de compra (Inditex, Coca-Cola, Vodafone, etc).

Valoraré el dividendo entregado, cuanto mayor sea el dividendo, mejor. Conforme amplíe conocimientos no descarto incluir en cartera alguna empresa de menor tamaño y con potencial.